2025年以来欧洲杯体育，受煤炭价钱偏强和尿素价钱回落的影响，国内尿素坐褥企业的霸术景象呈现恶化的态势。

利润欠安、库存高企，高开工难以为继

为止当今，国内固定床、水煤浆、自然气工艺坐褥尿素分离失掉350元/吨、盈利145元/吨、失掉210元/吨。相较年头，由于工业用气适度，气头尿素失掉扩大；而相较旧年同期全工艺的盈利，本年尿素坐褥企业霸术景象明显恶化。不外，自然尿素坐褥企业霸术景象欠安，关联词由于化工企业坐褥具有惯性，因此当今尿素坐褥企业举座的开工负荷仍然高于旧年同期水平。为止2月5日，国内尿素坐褥企业的平均开工负荷为87.81%，较旧年同期高潮4.53个百分点；周产量在137.63万吨，较旧年同期高潮11.39万吨，同比高潮9.02%。

供应增多的同期，受尿素出口适度的影响，国内尿素企业库存激增，这是本年以来尿素价钱捏续回落的最蹙迫的原因。为止2月6日，国内尿素坐褥企业库存为174.59万吨，较1月22日高潮31.10万吨，环比高潮21.67%；较旧年同期高潮110.38万吨，同比高潮171.9%。企业库存激增，去库存压力高大，这对尿素价钱产生了强盛的压制。相对而言，由于出口受限，尿素在口岸存储的必要性大大下跌，这使得国内尿素口岸库存略有下跌。为止2月6日，国内尿素口岸库存为15.2万吨，较旧年同期下跌2万吨，同比下跌11.63%。其中，大颗粒库存为13.5万吨，较旧年同期高潮3.5万吨，同比高潮35%；小颗粒库存为1.7万吨，同比下跌76.39%。

当今，国内尿素坐褥企业开工负荷偏高，供应填塞。关联词尿素坐褥企业霸术景象欠安，加之去库存压力高大，因此当今的高开工在霸术景象莫得明显改善的前提下，很难保管。

农需旺季、出口受限，需求端休戚各半

春节之后，跟着气温回温顺春耕开启，华南地区的玉米、春小麦、早稻，华北地区的玉米先后运行播撒，尿素的农业需求运行过问旺季。不外，当今国内气温举座偏低，加之降水较少，因此春耕略有推迟，导致尿素的农业需求尚未开释。不外，尿素农业需求过问旺季仅仅技巧问题，跟着旺季到来，有望缓解尿素库存高企的问题。

尿素的工业需求相对而言莫得明显的起色。为止当今复合肥、三聚氰胺的利润分离为250元/吨、510元/吨，复合肥坐褥利润较旧年同期下跌200元/吨，关联词三聚氰胺坐褥利润是小幅高潮的。不外，受制于末端房地产行业的疲软，三聚氰胺的订单有限，当今开工负荷为65.68%，较旧年同期下跌5个百分点。

尿素需求颓靡的另一个蹙迫原因仍然是尿素出口适度。海关总署公布的数据清晰，2024年国内尿素出口25万吨，较2023年下跌399.47万吨，同比下跌94.11%。尿素出口受限，对国内尿素的需求影响较大。自然商场屡次听说尿素出口有望收复，关联词永远未见明礼服息。特朗普上任后，中好意思交易摩擦再次开启，尿素出口连接是我国的蹙迫反制步调之一，这使得短期内尿素出口收复的概率大幅镌汰。

要而言之，尿素商场当今供需矛盾加重。一方面，开工率高位、库存积压，商场供应多余，行业需要通过降价压低利润的表情迫使企业减产减少供应；另一方面，尿素农业需求旺季相近，关联词出口受限、工业需求疲软，在农业需求不出现明显增量的情况下，难以改换尿素偏弱的样式。基于上述判断，咱们以为尿素价钱或链接走弱，从而退换行业供需失衡的问题。（作家单元：华夏期货）

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