华东的规范化派遣，复制不到世界

徐新已经反问一位前来请教餐饮投资劝诫的 VC 同业："难谈你对餐饮赛谈还握住念吗？"

投资东谈主确乎很难断念，毕竟万亿的市集限度与个位数的龙头市占率放在沿途，念念象力富余大。

但反限度经济的贸易特征以及重口难调的市集需求，决定了考中餐饮难延伸的宿命，刚刚递交招股书的老乡鸡再次印证了这个律例。

本文握有以下不雅点：

1、依然患有华东依赖症。2024 年前三季度，老乡鸡营收依然聚拢在民风相近的安徽、江苏、浙江、上海为代表的华东地区，营收占比 87%。在彰着有地区依赖的情况下，老乡鸡华东外地区门店占比不升反降，几许阐扬遭遇了地域延伸费事。

2、华东的规范化派遣复制不到世界。老乡鸡在华东通过一体化供应链来规范化餐品，华东外地区有限的客流撑握不了老乡鸡构建腹地工场和配送中心，导致老乡鸡同价不同质，难以提供和华东地区相同的做事。

3、和周期博弈。经济周期下行阻难了餐饮需求，同期也导致社会从业结构调动，低门槛的餐饮成了好多休闲东谈主群的创业标的，餐饮供给增多更多了。需求于供给的错配，导致餐饮行业初始价钱战，老乡鸡也莫得避免。

01 依然患有华东依赖症

老乡鸡机动解释了什么叫"大市集小公司"。

以来回额计，老乡鸡已成国内第一大考中快餐品牌，市占率唯有 0.8%。

在大部分行业，0.8% 的龙头市占率齐意味着超高的增长速率，纷乱的发展空间。但老乡鸡身上没这个特色。

老乡鸡年营收限度唯有 50 亿露面。但事迹增速下落的很好坏，2022 年 -2024 年前三季度，其营收同比增速从 58.3% 下落到 11.9%，净利润增速从 86.7% 下落到 3.3%。

事迹增速放缓，主若是老乡鸡的华东依赖症还没好。

2024 年前三季度，老乡鸡营收依然聚拢在民风相近的安徽、江苏、浙江、上海为代表的华东地区，扫数华东营收占比 87%，大本营安徽占了 58%，其它地区唯有 12.2%。

打不开华东外市集也影响到了老乡鸡的增长逻辑。

对餐饮行业来说，事迹增长无非来自门店增长和店效增长。

老乡鸡店效是在稳步擢升的，2022 年 -2024 年前三季度，老乡鸡直营店日均销售额从 1.3 万增多到 1.6 万，阐扬老乡鸡存量门店发展的不错。

但老乡鸡的门店延伸好坏各半，2022 年 -2024 年前三季度，老乡鸡门店数目从 1125 家增长到 1404 家。

但拆分结构，由于有些门店直营转加盟，老乡鸡直营店从 1007 家裁汰到 949 家，加盟店从 118 家增长到 455 家。

加盟店轻钞票、开店快，是餐饮习用的延伸形态。但加盟店料理难度高的瓶颈也让他的盘算推算恶果难以匹配的上直营店。

如下图所示，看最近几年的盘算推算数据，加盟商日均销售额、翻台率以及单元面积日均销售额齐不如直营店，何况 2022 年至 2024 年前三季度呈现握续恶化的气候，且差距越来越大。

天然话说追思，虽然盘算推算恶果赶不上直营店，但胜在延伸快，如真实能靠加盟店快速完结世界化的赛马圈地，老乡鸡的旅途也不错。

但问题是，老乡鸡在华东的规范化派遣到不了世界市集。

02 华东的规范化派遣复制不到世界

虽然久患华东依赖症。但最近几年，老乡鸡也没如何念念治病，在华东地区外没搞大延伸。

2022 年到 2024 年前三季度，老乡鸡华东外地区的门店占比不升反降，门店占比从 14.2% 下落到 13.2%。

华东外地区不是不念念开，是确切需求不大。

如下图所示，以做事更规范的直营店为例，老乡鸡在华东外地区的东谈主均销售额、翻台率、店效等倡导上齐比大盘落伍了不少。

华东外地区需求不大也不难清醒，我国领土辉煌，重口难调，看似餐饮限度大，但齐被不同菜系分流了。

如华东好多方位有无鸡不成席的习俗，但到了西北，用户合座口味偏好浓郁巩固，可爱酸辣、咸香等滋味，鸡肉这种相对清淡的食材，就不那么受海涵了。

对老乡鸡来说，难延伸也不仅是需求被分流的问题，还有规范化的供给端派遣跟不上。

尽人皆知，餐饮延伸有两大瓶颈，一是世界众口难调，二是餐饮非标，延伸导致餐品、做事难把控。

第一个问题企业很难处治，是以夙昔作念大的餐饮企业，主若是针对第二个问题下功夫，把非标的行业作念成规范化。

为了规范化，老乡鸡构建了"母鸡生息 + 食物加工 + 冷链配送 + 连锁盘算推算"的一体化供应链。

一体化供应链的公正很明确，能提供规范的食材，最猛进度的保证了延伸后菜品的高质料。

但谬误也很彰着，一体化供应链触及次序较多，生息成本波动更大，冷链物流成本也不低。

是以，老乡鸡的毛利要比其它连锁餐椅差一截、

老乡鸡毛利率唯有 23.5%，相同是考中快餐品牌的乡村基毛利率作念到了 57.6%，小菜园毛利率也一直保握在 65% 以上。

高供应链成本，只可靠门店限度去摊薄。

换句话说，老乡鸡供应链临近需要富余多的门店，是以咱们看到老乡鸡的养鸡场齐在合肥，两个中央厨房亦然在合肥和上海。

但凭据 GeoHey 数据，华东除外老乡鸡门店密度最高的北京、广东也也唯有 30 多家门店。这些门店数目能否撑起老乡鸡构建腹地供应链存在疑问。

供应链不行复制到世界，对华东外的原料成本与菜品性量有一定影响，导致同价不同质。

这少许，老乡鸡也坦言，"当今仅能在合肥和六安作念到食材逐日配送，在其他城市的配送技术需要 2 天，这对菜品清新有一定的影响。"

夙昔赖以告成的一体化供应链难复制，给老乡鸡的世界化延伸埋下了暗影。

03 和周期博弈

最近几年，考中连锁品牌的利润率在擢升，2022 年 -2024 年前三季度，老乡鸡净利润从 5.6% 提高到 7.9%。刚刚上市的小菜园净利率也有擢升。

考中餐饮品牌利润率擢升很紧迫的原因是，压在餐饮行业的三座大山：房钱成本松动了。

前几年，本钱博弈举高了房租成本，迁徙互联网红利殆尽后，VC 手上的钱找不到好去向，海底捞上市后一度高达 4500 亿的市值，让热钱流进了餐饮。

不差钱的新型餐饮品牌们为了市占率，不吝入手抬价——长沙某家购物中心主进口的位置，喜茶去谈时拿到了 11 万每月的报价，比及某新餐饮品牌去时，业主将报价抬到了 23 万。

不外资格了本钱、滥用落潮，房租房钱也回调了不少，这给餐饮品牌挤出了利润空间。

但房钱下落的红利似乎接近尾声了，如老乡鸡净利润增速从 22 年的 86.7% 下落到 23 年前三季度的 3.3%。

屋漏偏逢连夜雨，经济下行周期又严重阻难了品牌的客单价。

2022 年 -2024 年前三季度，老乡鸡直营店客单价从 29.7 元 / 东谈主下落到 27.6 元 / 东谈主，加盟店客单价从 31.5 元 / 东谈主下落到 29.2 元 / 东谈主。

客单价下行的趋势大致率也会连续，影响客单价的无非是供需两头。

需求端，出现了滥用左迁出门就餐场景减少，2024 年，北京、上海因为餐饮滥用下落多还上了热搜。

需求少了，但供给反而越来越多，2024 年上半年，国内餐饮干系企业新注册量 134.6 万家，年化后，当先口罩前 2019 年的新注册量。

餐饮从业者握续新增，天然有口罩期后，好多从业者押注餐饮复苏以及倒闭老店重开的原因。但这更多是 2023 年餐饮注册者增长的逻辑。

2024 年后，餐饮新增注册量仍防守在高位，更多是经济疏通的副居品。

经济进入疏通期后，职责契机减少，好多东谈主拿着高额的补偿金主动或被迫的初始了职场新阶段。餐饮看起来成了最佳的禁受，进初学槛低，前期插足小，行业进很容易。

但当大部分预期一致时，行业内卷就初始了开云体育，这是如今老乡鸡乃至大部分餐饮品牌面对的处境